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第57章 企业估值（第3页）

所以尽管等待的时间及其无聊，我依旧坐着没动，真的是一动不动。

说实话，美股的第三次熔断我也没有想到，我以为熔断两次市场应该冷静了，但是没有，你卖我卖大家卖的连环踩踏发生了，很奇怪，这第三次熔断我倒不急了，这非常明显是从恐慌演变成了流动性挤兑。

流动性挤兑一旦发生，短期之内肯定停不下来，上雪象征性地又扔了10的现金进去，然后第四次熔断果然毫无意外地发生了，于是上雪又扔了20。

尽管美股发生了四次熔断，核心资产的估值已经挺低了，但上雪依然没有满仓，手里还有40的现金，这40的现金上雪用来应对各种不确定性。

后面的故事大家也知道了，美联储疯狂救市，家里的老底都搬出来了，印钞机开足了马力，直到现在2021年9月24日，美联储都像一个医生一样不停在给美国这个病人输血，无休止地输血。

美联储不计代价地疯狂撒钱以及财政政策直接简单粗暴地给居民发钱，美国的经济也因此得以喘息和延续，股市获得了源源不断的流动性，上雪自然也在这一波股市上涨中赚到了应有的收益。

回头想来，我得感谢我当时账户上趴着的那些现金，如果没有它们，我得恐慌成什么样？

毕竟巴菲特活了89岁也就见过1次的事情，我在那短短的两周里连续见了4次，我就算是国内顶级投资家也难保不会打个哆嗦，我甚至可能恐慌到不能判断这是系统性风险还是非系统性风险，是一次短暂的下跌还是直接演变成金融危机

我那个时候所有的冷静都来源于我银行账户里的现金，是那些现金让我依然保有从容的分析能力，做到有计划地渐进式加仓。

在熔断的时候加仓确实需要极大的勇气，越加我就越觉得，我蛮英雄的，因为我在与市场中的大多数人做对，但投资这件事往往就是大多数人赚不到钱，所以站在大多数人的对立面几乎是一个优秀投资人不得不做的事情。

上雪自认为我远不是优秀的投资人，我只是一个喜欢做投资，恰巧又是金融科班出身的作家。

刚开始做投资的时候，每次我在面对我自己内心的贪婪和恐惧时，我也比较痛苦，为了让我自己不那么痛苦，我学会了持有现金，有了现金，人性的弱点似乎并不是那么难克服。

也正是因为持有现金，我才真正做到了巴菲特说的：“别人恐惧我贪婪。”

彼得林奇说：“如果你动不动就闻风出逃，就不要碰股票。”

持有现金正好可以帮助我们别逃跑，至少股价下跌后我们第一时间想的不是逃跑，而是加仓！

偷偷告诉你们，有时候上雪甚至希望我买的好公司股票再跌多一点，让我成为它合伙人的成本再低一些，这样后面涨起来的时候我的升值筹码就更多。

只不过有一些好公司，其实股价长期以来一直被高估，搞得我们想加仓都没法入手。

像这类公司加仓时机有两个，需要耐心的等。

第一种机会：市场遇到像新冠疫情这样的黑天鹅事件，股市全面下跌，然后这些好公司成了冤大头被杀了一轮估值，这个时候只要股价进入低估区间就赶紧下手，因为等市场反应过来，这类公司的股价立刻又会反弹回高估区间

第二种机会：公司传出了一些无关与主营业务的负面新闻。比如某公司某中层潜规则女员工，某公司大老板婚内出轨，或者某公司涉及业务垄断被起诉等等，这些负面新闻往往会调动市场短期情绪，让股价跳水，但其实发生的事件对公司基本面和主营业务影响不大，我们完全可以借机上车。

上雪知道让大家手头上永远都留存有足够的现金非常困难，但这就是投资能赚钱的关键所在，留有后手，才能无惧风雨，因为无惧风雨，才能走得长远。

在投资这条路上，上雪发现其实光是持有现金这一条原则就可以让我们甩开市场上大多数人。

作者在书里也说：“投资就是不断犯小错误、做正确的大决策的重复劳动。”

只有持有现金，才能让我们有机会不断纠正自己的小错误，走向最终确定性的成功。

中国式价值投资这本书我们就读完了，这本书是2009年6月出版的，书中使用的案例几乎也都是十年以前的，十年前的国情和公司基本面跟现在还是有些差距，不过一些经典的核心论点没有过时。

中国式价值投资其他没过时的干货汇总：

1、其实选择优秀的上市公司并不难，辨别买卖的时点也不难。难的是无惧重仓买进后市场继续下跌，难的是果断卖出而不怕错过市场可能继续上涨的获利机会，难的是持股期间有足够的耐心和定力，难的是战胜人性固有的弱点，难的是坚持做到知行合一。

2、价值投资理论从来没有讲过蓝筹股不问价格什么时候都可以买入并长期持有。

3、慢即快少即多，越不繁越不凡。

4、“听到知更鸟叫的时候，春天已经过去。”等多数基金经理认为股市的艳阳春来了的时候，股市的春天又即将过去！

5、在价值投资者的眼中，波动绝对不是风险。持续多年为投资人创造价值的美国基金经理布鲁斯博克维茨曾经说过，只要最终能到达目的地，我并不介意旅途的颠簸。

6、一买即套甚至被深套，可能完全不是投资者买错了股票或错选了时机。有时候可能是市场犯了错，但大多数人都以为错在自己，因而做出错误的买卖决定。而我坚信恐惧过后，经理性分析后所买的便宜股票迟早要涨，所以敢于愈跌愈买。

7、不熟悉的行业绝不投资、了解不透彻的公司绝不投资、高风险的项目绝不投资，这是我的“三不”投资原则。

8、股票的未来价值，才是一切财富的本源，价值投资的公式：好公司便宜价格买进。

9、正确的投资并不是买到正在上涨和已经上涨的股票，而是要买将要上涨和可以确保以后能上涨的股票。

10、当人们都在为股市欢呼时，你就得果断卖出，别管它还会不会继续涨当股票便宜到没人想要的时候，你应该敢于买进，不要管它是否还会再下跌。

看完两本书，大家是不是已经对于价值投资有一个基本的概念了？

既然本书一上来研究的是价值投资，就不能浅尝辄止，我们必须把这种长期的投资风格吃透。

故下一章上雪继续带大家研究价值投资系列的另一本书，书名也很简单粗暴，就叫一本书看透价值投资，读完能不能真把价值投资看透上雪也不知道，我们且看且珍惜。

重要提示：文中提及的所有公司仅用于案例分析，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

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